현대백화점
작성자 배송이 작성일 2025-11-11
1. 내수와 외국인 인바운드 전반에 걸쳐 유통업종 하반기 호실적 요인 확인되는 가운데, 외국인 선호도 높은 백화점 업체들 수혜를 기대함.
2. 외국인 수요가 강한 더현대서울과 무역점을 보유한 현대백화점과 더불어, 외국인 수요가 강한 점포들(강남점, 본점)의 리뉴얼 재개장 시기가 도래한 신세계에 대한 선호도도 상향.
3. 탑픽 현대백화점, 목표가 110,000원. 면세점은 흑자로 전환, 백화점은 외국인 기여도 커지면서 매출 개선 확인. 4Q 백화점 부문 사상 최대 매출 실적 기대(순매출 +8% 이상).
3. 탑픽 현대백화점, 목표가 110,000원. 면세점은 흑자로 전환, 백화점은 외국인 기여도 커지면서 매출 개선 확인. 4Q 백화점 부문 사상 최대 매출 실적 기대(순매출 +8% 이상).
유통 소비재 | 배송이 songyi.bae@miraeasset.com
New Findings
1. 3분기 주요 유통업체 업체 전반 증익 예상. 업태별로는 차이가 있겠으나, 상반기 경기 불확실성 및 고정비 증가로 업종 전반 감익 했던데에서 추세 전환 기대.1.1 4분기 전년 동기 통상임금 관련 일회성 비용이 인식되어 증익 강도 더 뚜렷해질 전망.
2. 추세 전환은 1) 소비심리 강세와 우호적인 객수, 2) 외국인 인바운드의 구조적인 성장에서 비롯.
3. 한국 문화를 경험하고 소비하는 경향이 강해진 외국인 쇼핑 트렌드에 따라 외국인 관객들 선호도가 높은 랜드마크 쇼핑 점포를 확보한 백화점 업체들의 수혜 예상.
2. 추세 전환은 1) 소비심리 강세와 우호적인 객수, 2) 외국인 인바운드의 구조적인 성장에서 비롯.
3. 한국 문화를 경험하고 소비하는 경향이 강해진 외국인 쇼핑 트렌드에 따라 외국인 관객들 선호도가 높은 랜드마크 쇼핑 점포를 확보한 백화점 업체들의 수혜 예상.
3.1 백화점 3사의 2Q 말 외국인 매출 비중은 4~5% 수준, 하반기 비중 더욱 확대될 것.
현대백화점
Top Pick
1. 3Q25 실적 순매출 10,103억원(-3% YoY), 영업이익 726억원(+12% YoY)으로 시장 기대치를 하회함.1.1 관세 타격이 예상되었던 지누스가 78억원 적자까지 기록하며 우려보다도 크게 감익된 탓.
2. 백화점 총매출은 16,909억원(YoY Flat), 영업이익은 893억원(+26% YoY, OPM 5.3%)을 기록하며 기대치 상회.
2. 백화점 총매출은 16,909억원(YoY Flat), 영업이익은 893억원(+26% YoY, OPM 5.3%)을 기록하며 기대치 상회.
2.1 금번 분기 기존점 성장률은 5%로 상반기 대비 확연히 개선되었고, 외국인 매출은 전년비 20% 수준 성장, 매출 비중은 5% 이상을 시현함.
3. 면세점은 총매출 3,871억원(-17% YoY), 영업이익 13억원(YoY, QoQ 흑전)으로 8개 분기만에 흑자 전환에 성공
4. 지누스 불확실성에도 불구하고, 백화점 강한 실적 모멘텀이 이를 상쇄할 것으로 예상함. 4분기 역대 최대 실적 전망, 매수 유효함.
3. 면세점은 총매출 3,871억원(-17% YoY), 영업이익 13억원(YoY, QoQ 흑전)으로 8개 분기만에 흑자 전환에 성공
4. 지누스 불확실성에도 불구하고, 백화점 강한 실적 모멘텀이 이를 상쇄할 것으로 예상함. 4분기 역대 최대 실적 전망, 매수 유효함.