27년 ESS 매출액, EV 상회 예상
작성자 김철중 작성일 2025-10-27
관련종목 LG에너지솔루션
1. 27년 ESS 매출액, EV 상회 예상2. 목표주가 61만원으로 상향 조정.
3. ESS 멀티플, 실적 확장 국면
4. LG에너지솔루션의 목표주가를 61만원으로 상향 조정한다(기존 53만원).
4. LG에너지솔루션의 목표주가를 61만원으로 상향 조정한다(기존 53만원).
4.1 27년 북미 ESS 출하량 전망치를 39GWh ( 45GWh로 +15% 상향 조정하였다.
4.2 동사의 27년도 ESS 사업부 매출액은 13.5조원으로 상향 조정하였으며, EV 사업부 매출액을 상회할 것으로 전망한다.
4.3 ESS 사업가치를 78조원으로 상향 조정하였다.
4.4 27년 ESS 사업부 예상 EBITDA를 2.8조원 ( 3.1조원으로 상향 조정하였으며 Target EV/EBITDA 역시 20배 ( 25배로 상향 조정하였다.
5. 10월 중 북미 ESS 사업 실적 추정치 및 멀티플 상향 조정의 근거가 발생하고 있다.
5. 10월 중 북미 ESS 사업 실적 추정치 및 멀티플 상향 조정의 근거가 발생하고 있다.
5.1) 엔비디아는 지난 13일 800V DC 데이터센터 밸류체인 구성을 발표하며, 데이터 센터의 Capex 효율을 위해 기존 ‘Optional’한 역할을 하던 ESS의 필수화를 언급하였으며,
5.2) Tesla 역시 3Q25 컨퍼런스콜을 통하여 ESS 수요 호조 및 북미 ESS 신규 생산능력 추가(텍사스, Megapack3, 50GWh)를 발표하였다.
6. 실제로 동사는 다수의 AI 데이터센터 사업자 ? 에너지 사업자의 밸류체인을 통하여 AI 데이터 센터 향 ESS 수주를 지속적으로 확보하고 있는 것으로 파악하고 있으며, 향후 데이터 센터와 직접 연계된(과거 UPS) ESS 영역으로의 확장도 기대된다.
6. 실제로 동사는 다수의 AI 데이터센터 사업자 ? 에너지 사업자의 밸류체인을 통하여 AI 데이터 센터 향 ESS 수주를 지속적으로 확보하고 있는 것으로 파악하고 있으며, 향후 데이터 센터와 직접 연계된(과거 UPS) ESS 영역으로의 확장도 기대된다.
7. 향후 ESS 관련 임팩트있는 수주 및 모멘텀이 지속될 것으로 판단한다.
단기 주가 조정 명분 발생할 수 있으나, ESS 성장성이 섹터 주가의 Key
1. 동사를 포함해 섹터 주가의 단기 급등으로 인하여, 주가 조정의 명분이 발생할 가능성은 존재한다.1.1 섹터의 모든 리스크가 제거된 상황은 아니기 때문이다.
2. 단기적 관점에서 주가 조정의 명분이 될 수 있는 부분
2.1) 미-중 간 무역 분쟁 완화 분위기 조성,
2.2) EV로 인해 부진한 분기 실적 흐름,
2.3) 11월 초 발표될 예정인 10월 미국 EV 판매 데이터(보조금 제거된 후 첫 발표) 등이다.
3. 단, 이미 섹터 주가 방향성의 Key는 지난 1년 넘게 걱정했던 EV보다 북미 ESS 실적 성장과 ESS 멀티플 확장 영역으로 전환되고 있다고 판단한다.
3. 단, 이미 섹터 주가 방향성의 Key는 지난 1년 넘게 걱정했던 EV보다 북미 ESS 실적 성장과 ESS 멀티플 확장 영역으로 전환되고 있다고 판단한다.
3.1 동사를 포함해 ESS 관련 실적 추정이 가능하며, 수주 모멘텀 지속에 따라 멀티플의 추가 확장이 가능한 업체로의 선별 매수 전략이 유효할 것으로 판단한다.
4. AI 데이터 센터 투자에 따른 전력난과 이를 효율화하기 위한 ‘현실적인 대안’이 ESS-배터리임을 글로벌 빅테크들이 지속 언급하고 있다.
4.1 글로벌 관점에서 ESS 멀티플 확장 국면이다.